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内容摘要：　而日照港从建港之初，就是大型煤炭输出港，于2018年正式开港，是我国煤炭出口的重要口岸，创造了每小时586吨的吞吐量记录。

而日照港从建港之初，就是大型煤炭输出港，于2018年正式开港，是我国煤炭出口的重要口岸，创造了每小时586吨的吞吐量记录。

● 晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能，增加有效资源供给。有消息称：榆林煤管票限制有所放松

山西临汾环保政策将逐步趋严7月1日下午，在收听收看全省违法排污大整治百日清零专项行动视频动员会议后，临汾市随即召开动员部署会，安排部署相关工作。后市来看，鉴于目前焦炭仍处于偏弱状态，利润持续萎缩，焦化厂减少采购，以消化库存为主，焦煤需求下降，煤企承压较大，后期配焦煤市场仍将偏弱运行，但优质焦煤价格下行空间有限，但焦煤市场整体普跌的可能性不大。其中从7月1日起，山东杨庄煤矿精煤价格下调20元/吨至出矿含税现金1110元/吨，天安矿业星村煤矿精煤下调20元/吨至1110元/吨。目前上述地区焦煤降后需求改观有限。长治方面，从7月1日起，长治地区瘦煤价格降50元/吨，降后低硫瘦煤出矿含税1170-1190元/吨。

山西长治临汾焦煤价格继续下行今日全国焦煤市场稳中偏弱，其中山西地区部分焦煤价格继续下行。对于此轮提降，山西晋中个别焦企对唐山钢厂第三轮提降存在抵触情绪并有暂时停止发货意向。其中分省份看来，全国水电装机最大三省，云南、四川、湖北中，其中水利发电量最大的云南省和四川省水利发电增量最大，5月同比增幅云南达51.97％，四川达40.81％，湖北省增量不大，三峡枢纽发电量变化不大，对水电增量影响小于川滇。

6月份海关总署下发各关《海关总署综合业务司关于煤炭进口情况的函》称，煤炭进口监督工作是国家钢铁煤炭行业化解过剩产能工作的重要内容之一，近期发改委致函总署，要求加强进口管理，并认真做好进口煤炭监督工作，严控劣质煤进口。下游高库存、高日耗背景下，供应依然可以稳定保障，煤价下行显现供需过剩情况。6.社会用电量会否大幅波动。但内蒙和山西却大幅增产，15月份山西原煤产量累计同比增产8.4％，内蒙原煤产量累计同比争产7.2％。

而今年将比去年更高的库存，可能更低的日耗入夏，一旦电厂在夏季旺季采购以去库存为主，那么旺季预期大概率落空。但我们从全国原煤产量数据看来，2019年原煤产量依然稳步提升，甚至在3月和5月达到接近3％和超过5％的提升。

综合评估进口煤，预计短期还不会受限，但三四季度很可能因落实平控政策随时限制进口煤数量，这对下半年煤炭供应和市场氛围是一个影响，但此情况对市场氛围和炒作的影响程度大于实际供应的影响。十一过后，产能释放节奏可能进一步加快，进而应对冬季供暖需求。加强储煤设施建设，鼓励有条件的企业在煤炭生产地、消费地、铁路交通枢纽、主要中转港口建立煤炭产品储备，按照合理辐射半径，培育建设一批储煤基地。而全国73港煤炭库存统计数据我们也能得出，今年超高的港口库存同样沉重压制煤价。

那么仅需要在68月两个半月期间比预判1情况增加采购2977万吨即可。但采购方面34月采购略高于去年，导致重点电厂库存高企。如6-8月保持5月份的进口量，那么912月，每月进口额度就只有1892万吨/月，较5月份进口量下降855万吨/月，环比下降31.1％，笔者认为这种可能更大一些。因今年厄尔尼诺现象越发明显，预计夏季水利发电仍将保持较高增幅。

后期如何演绎需进一步关注供需平衡移动情况。如果再增加陕西合规复产的额度，可能6月会有更大幅度的增产。

二、煤炭行情受到供给端决定的情况，在5月后逐步转为需求端因素占主导。但后期意外发生的矿难引发严峻的安全检查形势，再次引发了供应侧波澜。

初步预计晋陕蒙原煤产量环比最多下降400700百万吨，而同比增幅仍可能达到4％左右。计算可得预判1情况在8月30日重点电厂库存可能下降2977万吨至5687万吨，低于去年8月30日的6743万吨库存水平15.6％，但高于2017年8月末水平。但内蒙能否延续如此大的增产幅度，还是问题。从电力需求数据方面看，这是有道理的。2.澳煤进口限制并未全面减少进口量，并且2019年我国进口动力煤依然执行平控政策，进口方面短期预计稳定，但下半年可能受限。产区因矿难引发的安全检查笼罩19年上半年，致使供应侧驱动成为2019年上半年主导。

社会用电量同比数据和累积同比数据明显看到，电力需求转弱迹象。也就是说预计今年夏季重点电厂较5月份需要增加010.2％的采购即可顺利度夏。

在产区紧张涨价、到港倒挂的情况下，港口率先开始下跌。从宏观方面看，社会用电下行迹象显现，后期有逐步进入水电旺季，水电对火电的替代作用在79月份达到每年的高峰，并且今年南方降水量很大，水电数据或大幅好于往年，这在下一部分着重分析，而天气方面因厄尔尼诺迹象显现，预计今年南方会是凉夏。

4.今年水利发电数据较好，水电增幅高于社会用电总增幅比例。由以上数据，日耗与去年同期相差不多，采购较去年略高。

这也是海关总署提出关注的原因。这充分表明了我国煤炭产能和需求方面已经从16年因供给侧改革导致的紧平衡，转化为宽松状态。后期可能风险点：1.内蒙生产限制。即预判2每月增加采购2977/2.6=1145万，按照5月份月采购11253万吨计算，月采购需要增加10.2％。

火电总体数据不佳，我们必须再看火电厂方面具体如何。综合各方面看不到后期火电需求超季节性增长的迹象。

进而影响了内蒙煤矿的销量和产量。发改委、能源局6月25日联合发布通知，要求统筹做好2019年能源迎峰度夏保障供应工作，加快推进煤炭优质产能释放，晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，大型煤炭企业要积极挖潜增量。

在短期风险因素和长期产需宽松博弈过程中，春节前后，全年需求最淡之期，产区煤价持续上涨，带动港口煤价走高，直至4月11日港口煤价达到2019年高点，期货交割基准品5500大卡动力煤报价640元/吨左右。政府在旺季之前强调保供、产能释放工作，对三季度煤炭供应释放的预期进一步增强。

我们做一个供耗煤数据预测，预判1以去年68月份日耗数据作为今年6-8月份日耗标准，以今年5月份采购均值日供煤363万吨作为采购标准。2019年1月12日榆林百吉矿业发生特大矿难，造成21人死亡。2019年15月，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6％。综合国内产量方面，预计后期陕西产量会逐步回升，山西也可能保持稳定或略增，而内蒙产量可能有所回落。

2019年以来产区供应端矿难频发，安全检查形势严峻，陕西春节后复产艰难，似乎生产大幅萎缩。2019年5月，全国火力发电3830.6亿千瓦时，同比增幅-2.33％。

因6月份以来，内蒙地区严格治理货车超载情况，导致内蒙煤矿外运困难。如果以6月份开始直至年末，进口量平控政策落实，612月份每月仅有2241万吨额度，较5月数据下降466万吨/月，环比下降17.2％，即上图的预1情况，但这种情况预期概率较低。

电力需求全面遇冷，火电是最冷的那一个，这将明显压制动力煤需求。今年水利增幅较大，35月增幅都超过10％，远高于全国用电量增幅。